國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布《中美貿(mào)易緊張局勢(shì)造成的影響》（下稱“報(bào)告”）表示，美國(guó)抬高從中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅所造成的成本幾乎全部由美國(guó)進(jìn)口商承擔(dān)，一些關(guān)稅已轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者。雖然關(guān)稅導(dǎo)致中美貿(mào)易減少，但雙邊貿(mào)易逆差基本沒(méi)有變化。近來(lái)的緊張局勢(shì)升級(jí)可能會(huì)嚴(yán)重挫傷商業(yè)和金融市場(chǎng)情緒，擾亂全球供應(yīng)鏈，進(jìn)而危及2019年全球增長(zhǎng)的預(yù)期復(fù)蘇。

IMF：關(guān)稅加征對(duì)中美貿(mào)易差額影響有限 將使全球經(jīng)濟(jì)增速下降0.3%

“貿(mào)易伙伴國(guó)的相對(duì)總需求和供給等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)確定雙邊貿(mào)易差額所起的作用要大于關(guān)稅，因此，中美雙邊提高關(guān)稅對(duì)雙邊貿(mào)易差額的影響有限?！眻?bào)告稱，事實(shí)上，2018年美國(guó)的貿(mào)易逆差進(jìn)一步增加，因?yàn)閬?lái)自中國(guó)的進(jìn)口增加，這在一定程度上反映了提前進(jìn)口的影響。截至2019年3月，逆差小幅下降，因?yàn)槊绹?guó)對(duì)中國(guó)的出口同時(shí)也在下降。

2018年以來(lái)，美國(guó)先后對(duì)來(lái)自中國(guó)的商品“清單”征收關(guān)稅，中國(guó)也采取相應(yīng)的關(guān)稅反制措施，受此影響，兩國(guó)雙邊進(jìn)出口增長(zhǎng)普遍減弱。報(bào)告表示，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)已對(duì)消費(fèi)者和生產(chǎn)商產(chǎn)生明顯影響。從消費(fèi)者方面看，有研究采用美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的從中國(guó)進(jìn)口商品價(jià)格的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，因關(guān)稅上升造成的成本幾乎全部由美國(guó)進(jìn)口商承擔(dān)。從中國(guó)進(jìn)口的（關(guān)稅加征前）跨境價(jià)格幾乎沒(méi)有變化，關(guān)稅加征后進(jìn)口價(jià)格急劇上漲與關(guān)稅幅度一致。一些關(guān)稅已轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者，如對(duì)洗衣機(jī)加征的關(guān)稅，其余部分則由進(jìn)口商通過(guò)降低利潤(rùn)率吸收。關(guān)稅進(jìn)一步提高可能會(huì)同樣地轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者。

關(guān)稅加征對(duì)生產(chǎn)商的影響則更為復(fù)雜，有的生產(chǎn)商會(huì)受益，但同時(shí)也有許多生產(chǎn)商的利益受損。其中，報(bào)告稱，貿(mào)易轉(zhuǎn)移是生產(chǎn)商受影響的一個(gè)渠道，美國(guó)加總的雙邊數(shù)據(jù)的確表明貿(mào)易轉(zhuǎn)移已經(jīng)發(fā)生，因?yàn)閬?lái)自中國(guó)進(jìn)口的減少似乎被來(lái)自其他國(guó)家進(jìn)口的增加抵消。例如，在美國(guó)征收關(guān)稅的商品中，美國(guó)從墨西哥的進(jìn)口大幅增加，2018年8月份對(duì)來(lái)自中國(guó)的160億美元的商品清單實(shí)施關(guān)稅之后，來(lái)自墨西哥的進(jìn)口增加了約8.5億美元，幾乎抵消了來(lái)自中國(guó)的近8.5億美元進(jìn)口的急劇減少，這使得美國(guó)的總體進(jìn)口大致持平。

生產(chǎn)商可能受影響的另一個(gè)渠道是通過(guò)貿(mào)易商品價(jià)格的市場(chǎng)分割。報(bào)告稱，繼中國(guó)采取關(guān)稅反制措施后，2018年美國(guó)對(duì)中國(guó)的大豆出口大幅下降，美國(guó)對(duì)中國(guó)的大豆出口下降到接近零，與此同時(shí)，巴西對(duì)中國(guó)的大豆出口走高。由此導(dǎo)致美國(guó)大豆價(jià)格下跌，而巴西大豆價(jià)格上漲。雖然之后兩者價(jià)格再次趨同，但美國(guó)大豆種植者遭受損失，而巴西的大豆種植者則受益于貿(mào)易轉(zhuǎn)移和市場(chǎng)分割。

值得注意的是，股票市場(chǎng)估值也反映出在中國(guó)市場(chǎng)有重要參與的美國(guó)生產(chǎn)商受到中美貿(mào)易爭(zhēng)端影響。例如，繼中國(guó)實(shí)施關(guān)稅反制措施后，與參與其他國(guó)際市場(chǎng)的美國(guó)企業(yè)相比，那些對(duì)中國(guó)銷售額高的美國(guó)公司股價(jià)表現(xiàn)不佳。

報(bào)告還認(rèn)為，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)不僅影響兩國(guó)經(jīng)濟(jì)，也危及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期復(fù)蘇。報(bào)告預(yù)計(jì)，在全球?qū)用?，如果中美兩?guó)將加征關(guān)稅的范圍擴(kuò)大到中美之間的所有貿(mào)易，在短期內(nèi)，可能將使全球GDP增速下降約0.33個(gè)百分點(diǎn)，其中一半影響來(lái)自商業(yè)和市場(chǎng)信心效應(yīng)。另外，如果不能解決貿(mào)易分歧以及在其他領(lǐng)域（例如，涉及若干國(guó)家的汽車行業(yè)）分歧進(jìn)一步升級(jí)，可能會(huì)進(jìn)一步削弱商業(yè)和金融市場(chǎng)情緒，對(duì)新興市場(chǎng)債券利差和匯率產(chǎn)生負(fù)面影響，并導(dǎo)致投資和貿(mào)易增長(zhǎng)放緩。

“此外，貿(mào)易壁壘的增加將擾亂全球供應(yīng)鏈，并影響新技術(shù)傳播的速度，最終導(dǎo)致全球生產(chǎn)率下降和福利減少。進(jìn)口限制的增加還會(huì)降低可貿(mào)易消費(fèi)品的可負(fù)擔(dān)程度，對(duì)低收入家庭造成不成比例的損害。這就是為什么我們認(rèn)為就全球經(jīng)濟(jì)而言， 2019年是一個(gè)微妙的年份?！眻?bào)告稱。

文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)