2019年，全球經(jīng)濟(jì)將何去何從？日本和歐洲央行率先給出了答案。

28日公布的日本央行12月的利率會(huì)議紀(jì)顯示，多位日本央行官員對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)展望悲觀，擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)前景正在惡化。27日歐央行表示，全球經(jīng)濟(jì)將在2019年放緩，并在此后趨于穩(wěn)定。

調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期

歐洲央行經(jīng)濟(jì)公報(bào)中提到，受到英、美、日三國(guó)在今年第二季度經(jīng)濟(jì)反彈的支撐，全球經(jīng)濟(jì)增速在當(dāng)季保持了穩(wěn)定的表現(xiàn)。而到了今年第三季度，主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)出了分化。其中，英、美兩國(guó)依舊保持了強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，而日本受制于自然災(zāi)害影響，經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比下滑1.2%，創(chuàng)下2014年第二季度以來(lái)最低增幅。而新興經(jīng)濟(jì)體方面，依舊多受制于年初的貨幣政策動(dòng)蕩。

“投資者一直在為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩做好準(zhǔn)備，這主要是由于美元債務(wù)的借貸成本上升以及全球貿(mào)易緊張局勢(shì)尚未完全得到緩解?！睔W央行認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)計(jì)將在2019年減速，“由于閑置產(chǎn)能減少，預(yù)計(jì)全球通脹壓力將緩慢上升。”歐央行經(jīng)濟(jì)公報(bào)中的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)明年，全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.7%，前值為1.8%，但在2020~2021年期間將保持穩(wěn)定。

28日，日本央行12月利率會(huì)議的紀(jì)要顯示，多位日本央行官員對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)展望更為悲觀，擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)前景正在惡化，以及長(zhǎng)期寬松政策的成本不斷升高。一位委員在這份摘要中稱：“全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性正在升高。鑒于這種情況可能會(huì)持續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)大致偏向下行?！蓖瑫r(shí)，警告道鑒于減產(chǎn)協(xié)議已達(dá)成，國(guó)際油價(jià)的持續(xù)走低將不利于日本實(shí)現(xiàn)通脹2%的目標(biāo)。日本內(nèi)閣府的數(shù)據(jù)顯示，11月當(dāng)月CPI數(shù)據(jù)僅為0.8%。由此，今年全年日本的通脹率將再次維持在1%左右。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)猶在

不過(guò)，目前多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，受寬松貨幣政策環(huán)境利好，2019年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增幅可能將高于預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)也將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上有所改善，同時(shí)就業(yè)和工資增長(zhǎng)顯著加速。同時(shí)，歐元區(qū)明年可能面臨的一系列政治風(fēng)險(xiǎn)因素仍不可忽視。比如，意大利預(yù)算危機(jī)、英國(guó)退歐的不確定性、默克爾卸任對(duì)德國(guó)乃至歐洲政局的沖擊、歐洲議會(huì)選舉將帶來(lái)的人事變動(dòng)以及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭下歐洲民粹主義崛起的現(xiàn)實(shí)。上述政治風(fēng)險(xiǎn)極有可能演化為影響歐洲經(jīng)濟(jì)的“黑天鵝”。

同時(shí)，歐洲央行高層也將在2019年“換血”，繼任者將會(huì)是“鴿派”人士還是諸如德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼的“鷹派”人士，也將影響歐洲央行的貨幣政策走向。

對(duì)于日本而言，如何緩沖明年消費(fèi)稅上調(diào)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的沖擊，已成為安倍政府當(dāng)前的頭等大事。按照此前計(jì)劃，2019年10月，日本的消費(fèi)稅將從當(dāng)前的8%上調(diào)至10%。上一次日本政府上調(diào)消費(fèi)稅的經(jīng)驗(yàn)顯示，日本民眾的消費(fèi)支出熱情嚴(yán)重受到打擊。2014年，日本政府將消費(fèi)稅由5%上調(diào)至8%，直接導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)在2014年第二、第三季度接連出現(xiàn)萎縮，陣痛一直延續(xù)到2015年。因此，安倍政府已在2018年末出臺(tái)了多項(xiàng)刺激政策，力爭(zhēng)將消費(fèi)稅上調(diào)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響降到最低。

此前，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)的年度審議報(bào)告中也警告道，如果不采取相應(yīng)的措施弱化消費(fèi)稅上調(diào)的消極影響，日本2019年與2020年的GDP總量將分別萎縮0.7%和0.6%。

有分析認(rèn)為，鑒于消費(fèi)稅上調(diào)會(huì)導(dǎo)致日本民眾的部分消費(fèi)行為前移，在稅率上調(diào)后消費(fèi)再下降，因此，對(duì)日本明年第四季度經(jīng)濟(jì)、甚至明年日本經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)產(chǎn)生影響。

在日本政府迫切希望改善的通脹方面，也會(huì)出現(xiàn)類似的現(xiàn)象。由于消費(fèi)稅增稅后的部分收入將用于學(xué)前教育、護(hù)理行業(yè)等，加之日本政府考慮下調(diào)通信費(fèi)，摩根士丹利認(rèn)為，日本核心通脹或?qū)⒃佻F(xiàn)萎縮，甚至轉(zhuǎn)負(fù)，到2020年之前都很難達(dá)到2%的目標(biāo)。